首頁   中國經濟信息官方微博    雪球   百度百家   一點資訊  

封面專題

特別策劃

觀 察   經濟

卷首語   金融

商業   專欄

文化   調查

資訊  區域經濟

論衡    產經

 
  上海原油期貨的主要目標仍是客觀全面地反映我國及亞太地區的原油供需關系。

“石油人民幣”尚需時日

分類:金融 稿件來源:中國經濟信息雜志 作者 姚 堯 

2019年,油市春意盎然。但2018年10月以來的油價過山車卻歷歷在目,好的開始并不一定有好的結局。油價受波譎云詭的國際形勢影響很大,難免波動,這也就催生了對風險管理工具的需求。

去年3月至今,隨著上海原油期成交量的不斷攀升,日成交量已經超過了迪拜的阿曼原油期貨品種,成為亞洲最大和全球第三大的原油期貨,僅次于美國的WTI原油市場和英國布倫特原油市場。頗受境內外關注,影響力持續增強,已喊出“中國聲音”。

但歡欣鼓舞之余,仍需清醒意識到如下問題。中國作為全球最重要的石油買家之一,原油期貨的誕生與人民幣國際化緊密掛鉤。“石油人民幣”究竟停留于概念還是會有怎樣的實際成效?在諸多原油期貨市場的前車之鑒下,上海原油期貨如何闖出自己的一片天?

體現供需

對于2019年的國際油價,多數華爾街投行預計,油價將在2019年強勁反彈。據某境外媒體對13家投資銀行的調查發現,布倫特原油2019年的平均預測價格為每桶69美元。原因在于全球需求前景好過此前預測,產油國減產的力度則強于預期。不過,也有投行認為,油市異常疲軟,油價短期反彈的難度很大。此外,對全球經濟放緩的擔憂也在質疑看多油價的預期。

無論如何隨著相當一段時間的低油價時期,質疑石油美元的聲音正愈演愈烈,全球許多國家都在采取措施,或是使用其他貨幣作為貿易結算貨幣,或是增加其他貨幣作為國際交易貨幣和儲備資產,總之在試圖削弱對美元的依賴。

眾所周知,美元一直居于世界貨幣體系的核心位置。有石油行業分析師表示,“去美元化”之所以困難重重,在于美元歷史積累下的權威地位,以及美國維護自身利益的措施。在全球石油貿易中,無論是在安全系數還是國際公認度上,美元仍是全球第一貨幣,在支付方式和配套的相關領域方面,目前沒有其他貨幣可以相提并論。

爭奪石油美元霸權并不符合中國現階段的目標。“推出國際原油期貨更為現實和迫切的意義是客觀全面地反映我國及亞太地區的供需關系,進而彌補現有國際原油定價體系的缺口,同時也為企業提供有效的價格風險管理工具,為企業持續經營提供風險屏障。”上期所有關負責人表示。

歷經18載

從2001年上期所開始研究論證石油期貨交易至今已整整走過18載春秋。

原油是石油中最大、最基礎的產品,由于當時上市原油期貨的市場條件不夠成熟,交易所對石油期貨產品的上市路徑作了頂層設計,提出分兩步走的策略:先從石油產品中市場化程度最高的燃料油起步,開展燃料油期貨交易,積累經驗,創造條件,逐步推出其他石油期貨。2018年3月26日,中國原油期貨在上海期貨交易所子公司上海國際能源交易中心正式掛牌交易。至今,上海原油期貨已走過了波瀾壯闊的一年。

我國是全球重要的原油進口國和消費國。2017年,我國進口41996萬噸原油,首次超過美國成為世界最大的原油進口國。一同上升的還有原油對外依存度。“2018年我國石油對外依存度已上升至69.8%,天然氣進口持續高速增長,對外依存度大幅上升至45.3%。”中國石油集團經濟技術研究院近日發布的一份報告指出,預計2019年油氣對外依存度還將繼續攀升,構建國家油氣安全保障體系,提升國際油氣市場話語權,成為當務之急。

初露鋒芒

在不到一年時間里,上海原油期貨市場已躋身全球三大原油期貨市場的行列。業內廣泛評價,上海原油期貨是近十幾年全球最成功的新上市原油期貨品種。

自上市以來,原油期貨成交量和持倉量穩步增長。2018年全年,按單邊統計,原油期貨累計成交量2700萬手,成交金額12.74萬億元。日均成交量超過14萬手,最高達到35.98萬手。

作為第一個國際化的品種,我國原油期貨受到境外市場高度關注。在上市首日,就有中國聯合石油、中化石油、香港北方石油、托克、嘉能可、復瑞渤商貿等多家境內外大型石化產業鏈企業客戶參與交易。據上期所介紹,目前境外客戶交易量已占到約10%,持倉占到15%至25%。

值得一提的是,在2018年3月與10月,聯合石化分別與殼牌和京博石化以上海原油期貨簽署了長期合同和現貨合同,表明上海原油期貨價格作為定價基準的接受程度在不斷上升。

“最直接的表現就是如今連美國的期貨交易員也開始頻繁關注人民幣原油期貨的夜盤行情。”有業內人士表示。

中金公司研報稱,作為商品期貨對外開放的探路先鋒,原油期貨在開放路徑、稅收管理、外匯管理、交割方式、跨境監管合作等方面將會積累下寶貴的經驗,這些經驗將為其他大宗商品走出國門鋪路,進而推動我國商品期貨市場的全面開放。

隱憂已現

歷史上,不乏原油期貨市場誕生,然而數十年來能夠冠以權威性和國際影響力的期貨市場寥寥無幾,其經驗與教訓都值得借鑒與警醒。

比如,2001年日本推出中東原油期貨合約,意圖爭奪原油定價權,但當時日本經濟發展緩慢,期貨市場整體并不活躍,最終失;2002年新加坡交易所推出中東迪拜原油期貨合約,但新加坡原油儲罐發展尚不成熟、資金流動量不大,限制了期貨投資者的參與熱情,同時,新加坡與歐美投資者存在時差,僅依靠亞洲投資者參與,交易資金和產品流動性較差,于兩年后停止交易。

從上海原油期貨的先天條件來講,其交割品種組成不盡合理正影響其長期發展。上期能源相關負責人表示,根據“國際平臺、凈價交易、保稅交割、人民幣計價”的業務原則,原油期貨合約標的確定為中質含硫原油。

在交割的七種原油品種中,國產原油一種,國外原油六種,分別為我國的勝利原油,阿拉伯聯合酋長國的迪拜原油和上扎庫姆原油,阿曼蘇丹國的阿曼原油,卡塔爾的卡塔爾海洋油,也門的馬西拉原油,伊拉克的巴士拉輕油。

以國外原油為絕對主體的可交割油種模式,是與目前世界上成功的原油期貨交易市場最重要的區別之一,絕大多數均來自地緣政治不穩定的中東地區,風險控制是影響上海原油期貨交易穩定的難題之一。特別是中東地區國家大多受OPEC限額控制,從某種程度上削弱了上海原油期貨的主動權。

此外,由于期貨法尚未出臺,境外投資者最擔心的問題就是在我國境內參與期貨市場合規經營通過不了,最后產生諸多民事糾紛問題難以解決。

最后,人民幣結算的方式可謂是上海原油期貨最大的話題賣點,然而現階段人民幣資本項下不可兌換及其在國際上作為流通和儲備貨幣比例偏小,將直接抑制境外原油期貨交易參與者的積極性,尤其是主要石油生產國持有人民幣的積極性。

 
 
·封面故事

政策組合拳破解...
政策組合拳要落到實處,讓小微、民營企業真正有獲得感。...

·政策組合拳破解民企融資難
·金融服務民企的大門正被打開
·民營先鋒話改革
·企業家們所要的“信心”到底是什么
·釋放廣佛動能 邁進灣區新時代
·珠三角“脈動”聯結廣東力量
·蔚來汽車:新能源的冰與火之歌
·觀察
·民營企業應發揮創新的主體作用
·以機制創新打開有效投資空間
·中國經濟增長潛力來自于供給側
·中國經濟會重蹈日本覆轍嗎?
·經濟
公攤面積之爭
由來已久的公攤面積在此次征求意見稿發布后,再次成為爭論焦點,但其最...
·公攤面積之爭
·棚改真的變了
·京津冀協同發展提質增速
·匯率能否反轉
·區域經濟輪動開新局
·中央一號文件透露新亮點
·蘭田集團:新時代要有新作為
·“寬貨幣”轉向“寬信用”可期
·雄安新區:打造新時代的未來之城
·特別策劃
·綠水青山換得金山銀山
·揚子江藥業:基業何以長青
·鈴木博也:互利共贏謀發展
·弘揚勞動美 琢磨工匠心
·傳承工匠精神 盡顯“最美巾幗”.
·產經
·解困風電“后市場”
·互聯網醫療來到十字路口
·“石油人民幣”尚需時日
·機器人的2019,不慌不忙
·制造業“上云”難易
·金融
寒潮中,誰才...
寒潮并非是所有人的寒潮,“結構性分化”是多位投資人的共識。...
·“商譽”懸河
·匍匐前進的資本市場改革
·投行按下“掃貨”鍵
·從產品到資本的競爭
·信用債市場將進一步分化
·萬家文化炮制并購啟示
·民企變為新藍籌
·商業
·質量引領長租行業變革
·錘子科技的小敗局
·在線教育“過冬”
·企業的戰略轉折點
·小米的新戰場
·華為不再沉默
訂閱 | 雜志介紹 | 廣告價格 | 推薦新聞 | 相關活動 | 理事會 | 中國法治經濟 | 關于我們 |
 
京ICP備05081002號 
京公網安備 110101000124
    
  亲朋新战纪官网 浙江体彩11选五玩法介绍 哪个平台有秒秒彩 pk10官网开奖结果 辽宁35选7机选 股票在线交易平台 重庆幸运农场开心十分 pk10赛车冷热号码怎么找 天津体彩十一选五技巧 甘肃11选五开奖结果一定牛 极速时时彩有破解吗